2021年12月30日，佛山市海天调味食品股份有限公司(下称“海天味业”，603288.SZ)发布公告称，以4.75亿元增资浙江久晟油茶科技有限公司。此前，公司通过新设立子公司、收购等方式，布局产品线和销售区域。

这一两年，整个调味品行业在疫情影响下受到冲击。海天味业的业绩增速和股价也出现波动，毛利率空间也被挤压，2021年第二季度营业收入甚至出现下滑。不过，随着公司对外发展新业务和新渠道，对内实施精细化管理进而降本增效，其营收在2021年第三季度实现增长，由此获得不少机构的关注。

目前而言，公司的一系列操作以及餐饮行业的复苏给业绩带来改善的可能性，但新市场和新产品的开拓能否创造新的增长曲线，仍需观察

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是否正在渡过“至暗时刻”

疫情期间，调味品行业受整个餐饮行业不景气，以及家庭渠道的客户消费意愿疲软等影响，业绩增长显露疲态。同时，随着互联网快速发展，线上渠道逐渐挤占现代渠道和传统渠道(现代渠道包括超市、大卖场等)。华安证券在研报中指出，调味品零售以现代渠道为主但增长乏力，线上渠道增长风口已现。

海天味业也不例外。2021年前三季度公司的业绩增速不及市场预期，股价也出现下跌。过去9年的年报数据显示，海天味业每年的营收增速都在10%以上。然而，2021上半年其实现营收123.3亿元，同比增速为6.36%。其中，第二季度公司营收51.74亿元，甚至同比下降9.36%。

2021年前三季度，海天味业实现营收179.9亿元，同比增长5.3%。其中，第三季度公司实现营收56.6亿元，同比增长3.1%。

股价方面，2021年初公司曾一度冲破160元/股(前复权价)，但2021年9月跌至85.5元/股年度低点。2022年1月6日，海天味业回升至109.53元/股，滚动市盈率71倍，总市值4614亿元。

三季报发布后，一些机构认为海天味业正渡过行业的“至暗时刻”。华安证券指出，海天味业有望通过改善渠道生态走出增长低谷，业绩增速有望恢复至15%中枢。所谓渠道生态，包括了公司向线上渠道和线下的区域拓展。

2021年前三季度，海天味业的线上渠道营收4.09亿元，同比增长47.68%。具体实施上，公司在公众号推出海天美味馆小程序，不仅可以线上购买，还实时推送新品发布信息和烹饪知识等。在产品推介和美食分享的过程中，公司与客户直接沟通，进而及时做出策略调整。

2021年3月，海天味业在接受机构调研时表示，“线上消费已经是一个不可逆转的发展趋势，海天也积极加快对新渠道的网络建设工作，在天猫、京东主要大电商平台，销量都排在第一。”

不过，目前海天味业的线上业务，在整体营收中的占比并不高。2021年前三季度，海天味业的线上业务占当期营业收入的2.4%。2019年与2020年，该数据为2.22%、1.76%。

关键词： 海天味业 生产成本 毛利率 公司有效专利